“雙碳”目標利好(hao)三大熱(re)門賽道——2022年石化板(ban)塊(kuai)投資趨勢分(fen)析

（來源：中國化工報(bao)於2022-01-04 訊）

2021年“雙碳”目標的確立(li)給化工行業帶來深遠影響。一方麵，高耗能行業產能投放受到限製，有(you)利於供需(xu)格(ge)局的改(gai)善，提升盈利水平；另一方麵，大大提升了新能源相關化學品的景氣度。券商(shang)研報(bao)普遍認為，在“雙碳”目標背景下，加(jia)之國家繼續實施積極(ji)的財政政策和穩健(jian)的貨幣政策，2022年新能源新材料領(ling)域如(ru)鋰電、光伏、環保製冷劑等(deng)三大熱(re)門材料將繼續獲得投資機(ji)會。

供需(xu)錯配看好(hao)鋰產業鏈

2020年，“雙碳”目標的提出成為我國能源結構調(diao)整升級的重要風向標。“雙碳”背景下，全球(qiu)能源結構逐漸向清潔能源轉型，各(ge)國助力新能源汽車發展的政策頻(pin)出。2020年11月2日，國務院發布的《新能源汽車產業發展規劃(2021～2035年)》明確，到2025年新能源汽車新車銷(xiao)量(liang)要達到汽車新車銷(xiao)售總量(liang)的20%。

2021年前11個月，國內新能源汽車銷(xiao)量(liang)已(yi)超全年預期，接近300萬輛。“預計2021年全年，我國新能源汽車銷(xiao)量(liang)達340萬輛，比上年增長1.5倍。新能源汽車市場已(yi)進入暴(bao)發式(shi)增長新階段(duan)，由(you)過去的以政策驅動為主轉向市場驅動。”中國汽車工業協會常(chang)務副會長兼秘(mi)書長付炳鋒(feng)認為。

據(ju)中國電動汽車百人會副會長張永(yong)偉(wei)預計，2022年中國的新能源汽車銷(xiao)量(liang)將超過500萬輛，到2025年將至少達到700萬輛。

新能源汽車銷(xiao)量(liang)不斷(duan)走(zou)高，帶動上遊(you)鋰電池(chi)裝(zhuang)機(ji)量(liang)不斷(duan)增長。光大證券分(fen)析師趙乃迪預計，2025年國內鋰離子電池(chi)規模(mo)將達到1645GWh，5年複(fu)合增長率(lv)為41%。這將帶動國內隔(ge)膜、六氟磷酸鋰、磷酸鐵鋰等(deng)一係列相關鋰電池(chi)化學材料需(xu)求大增，對相關材料企業形(xing)成直接利好(hao)。

光伏巨量(liang)需(xu)求激(ji)活原(yuan)材料

國家能源局數據(ju)顯(xian)示，截至2021年9月，我國光伏發電累計裝(zhuang)機(ji)規模(mo)達到2.78億千瓦，2021年新增裝(zhuang)機(ji)規模(mo)0.35億千瓦。目前我國光伏發電累計裝(zhuang)機(ji)規模(mo)與年新增裝(zhuang)機(ji)規模(mo)均位於全球(qiu)第一。

隨著“雙碳”政策的推出，光伏行業迎來了發展的黃(huang)金(jin)時代(dai)，光伏相關產業鏈均進入明顯(xian)擴張序(xu)列。壓延玻璃主要用於製造光伏玻璃，占比達到近20%，目前壓延玻璃產能大幅擴張對純(chun)堿的需(xu)求拉動明顯(xian)。據(ju)中國光伏行業協會統計，在保守情(qing)況下，2025年全球(qiu)光伏玻璃對純(chun)堿需(xu)求將達到306.48萬噸，我國光伏玻璃對純(chun)堿需(xu)求將達到172.51萬噸。

工業矽方麵，據(ju)中國有(you)色金(jin)屬工業協會矽業分(fen)會統計，全球(qiu)工業矽總產量(liang)為303萬噸，其中我國工業矽總產量(liang)為210萬噸，占比達69.3%；我國工業矽出口量(liang)占總產量(liang)的25%左右。近年來，受嚴峻(jun)的貿易形(xing)勢與新冠肺(fei)炎疫情(qing)衝擊，我國工業矽出口量(liang)呈(cheng)現(xian)下降趨勢。不過，隨著疫情(qing)好(hao)轉，2021年前三季度工業矽出口量(liang)有(you)所回升。

工業矽屬於高耗能行業，我國工業矽產能利用率(lv)低於50%，尤其在“雙控”政策下，工業矽總產量(liang)受限。基於“碳中和”的發展方向，廣發證券分(fen)析師何雄認為，在整體減碳降耗的背景下，可關注光伏需(xu)求拉動下相關化工品快速增長帶來的投資機(ji)會，包括(kuo)光伏玻璃拉動的純(chun)堿相關標的，如(ru)遠興能源等(deng)；以及工業矽龍頭合盛(sheng)矽業、三氯氫(qing)矽龍頭三孚(fu)股份、EVA粒子龍頭聯泓新科與東方盛(sheng)虹。

政策驅動環保製冷劑上行

1987年，聯合國為了避免(mian)工業產品中的氟氯碳化物對地球(qiu)臭(chu)氧層繼續造成損(sun)害，頒布了《蒙特利爾議定書》。議定書以臭(chu)氧層消耗潛值(ODP)和全球(qiu)變(bian)暖(nuan)潛值(GWP)作為衡量(liang)製冷劑環保性(xing)的標準。目前主要有(you)四代(dai)製冷劑，發達國家於2019年進入三代(dai)淘(tao)汰初期，而我國產量(liang)集(ji)中於二代(dai)與三代(dai)製冷劑。現(xian)階段(duan)我國二代(dai)製冷劑已(yi)經逐步減產，而消耗臭(chu)氧層物質(ODS)的製冷劑R22實行配額(e)生產，且(qie)配額(e)生產總量(liang)逐年下調(diao)。

2021年6月17日，我國政府正式(shi)向聯合國遞交了《〈關於消耗臭(chu)氧層物質的蒙特利爾議定書〉基加(jia)利修正案》接受書。2021年9月15日起，基加(jia)利修正案正式(shi)對我國生效，意味著我國三代(dai)製冷劑(HFCs)將開始受基加(jia)利修正案約束(shu)，後續除(chu)已(yi)獲批的項目外(wai)，三代(dai)製冷劑將不再有(you)新建產能，且(qie)三代(dai)製冷劑的生產和銷(xiao)售也(ye)將受到嚴格(ge)管控和收緊。

趙乃迪認為，隨著二代(dai)製冷劑的逐步淘(tao)汰，我國三代(dai)製冷劑產量(liang)有(you)望(wang)在2024年之前保持增長態勢。加(jia)之在基加(jia)利修正案的約束(shu)下，我國三代(dai)製冷劑的生產供應將逐步收緊，屆時三代(dai)製冷劑的供需(xu)結構將逐步由(you)供遠大於求轉變(bian)為供需(xu)平衡，製冷劑的價格(ge)也(ye)將隨之上行。

萬聯證券分(fen)析師黃(huang)侃(kan)也(ye)預計，2022年起製冷劑價格(ge)將開始確立(li)上行趨勢，製冷劑生產企業的經營情(qing)況也(ye)將隨之逐步從底(di)部改(gai)善，製冷劑行業或將正式(shi)迎來轉折(zhe)年，值得關注。